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美債幾乎全線殺跌 美債收益率相應(yīng)地全線上揚(yáng)
2022-09-29 08:47:13 來源:金融界 編輯:

由于美聯(lián)儲官員堅持其鷹派立場,高利率維持的時間可能比預(yù)期更長,投資者為進(jìn)一步升息做準(zhǔn)備。

今日,關(guān)鍵指標(biāo)——美國10年期國債收益率漲至4.011%,升至2008年10月以來最高。美債幾乎全線殺跌,美債收益率相應(yīng)地全線上揚(yáng)。隨著收益率曲線距離整體邁入“4時代”,各期限美債收益率很可能也將進(jìn)一步向市場預(yù)期的美聯(lián)儲本輪加息周期的利率峰值發(fā)起沖擊。

與此同時,人民幣匯率跌幅擴(kuò)大。離岸人民幣兌美元跌破7.24關(guān)口,現(xiàn)報7.2406,日內(nèi)跌超600點(diǎn);在岸人民幣兌美元日內(nèi)跌超500點(diǎn),現(xiàn)報7.2284。

10年期國債利率突破4%并不奇怪人民幣貶值壓力仍在

昨日晚間,多位美聯(lián)儲官員的最新講話,大多則依然措辭鷹派。美聯(lián)儲內(nèi)部的“鷹王”、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示,美國的通脹持續(xù)高企,美聯(lián)儲能否實現(xiàn)其控制通脹的目標(biāo)正受到質(zhì)疑,因此未來將繼續(xù)加息遏制通脹。受此消息影響,美國30年期長債收益率升幅擴(kuò)大,最高漲近16個基點(diǎn)至3.86%,創(chuàng)2014年來新高,而對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率也一度升至4.34%。

南華期貨債券分析師徐晨曦認(rèn)為,上周美聯(lián)儲加息75基點(diǎn)符合預(yù)期,但美債市場并未因消息落地而出現(xiàn)緩和,因點(diǎn)陣圖暗示未來還將繼續(xù)大幅加息,加上近期美聯(lián)儲多位官員持續(xù)在講話中強(qiáng)調(diào)仍將堅持加息以對抗通脹,市場不斷消化這些信息導(dǎo)致美債利率不斷上行。如按9月點(diǎn)陣圖所示,2022年底政策利率突破4.0%,那么10年期國債利率突破4%并不奇怪。未來只有看到通脹或就業(yè)數(shù)據(jù)明顯回落,才能扭轉(zhuǎn)市場繼續(xù)大幅加息的預(yù)期。

在此環(huán)境下,我們需要關(guān)注對國內(nèi)股、債、匯市場的沖擊。近期A股市場不斷走低就有部分海外因素。國內(nèi)利率因經(jīng)濟(jì)動能不足仍然維持低位,因此壓力完全由人民幣匯率承擔(dān),導(dǎo)致近期人民幣貶值不斷突破心理關(guān)口。這樣的沖擊在美聯(lián)儲加息周期頂點(diǎn)來臨前可能持續(xù)存在,可以說全球金融緊縮是未來最不可忽視的宏觀因素。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉此前表示,美債收益率破“4%”幾無懸念。就業(yè)市場韌性較強(qiáng),通脹居高不下,導(dǎo)致美聯(lián)儲加息周期持續(xù)及加息幅度遠(yuǎn)超歷史同期;點(diǎn)陣圖顯示,2022年底政策利率即將破4%;美聯(lián)儲9月以后的縮表速度翻倍,勢必會加劇美債市場的供需矛盾;部分外資對美債的拋售行為,或?qū)⑦M(jìn)一步推動美債收益率的上行。

美債利率上行過程中,高估值板塊或仍將延續(xù)高波動、港股及A股部分板塊仍可能受到外部環(huán)境壓制;人民幣貶值壓力仍在,但對國內(nèi)市場沖擊或相對有限。美債利率快速上行過程中,高估值板塊更容易受到?jīng)_擊;年初以來,無論是A股高估值板塊、還是美股成長股,相較低估值板塊均受到了更大的沖擊;相較A股市場,港股市場更容易受到外部環(huán)境的影響;8月以來,美債利率持續(xù)上行,港股受到明顯壓制。美元指數(shù)或繼續(xù)走強(qiáng),人民幣貶值壓力仍在,但考慮藏匯于民下的資金行為調(diào)整等,本輪對國內(nèi)市場沖擊或有限。

人民幣匯率跌破7.2,下一步怎么走?

與近期的大行情相比,美元指數(shù)近兩日漲勢較為“溫和”,現(xiàn)報114.56。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退前景愈發(fā)暗淡,成為拖累歐元的重大因素,今日歐元兌美元擴(kuò)大跌幅,跌至20年低點(diǎn)的0.9536。

最新有報道稱,經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對歐洲的經(jīng)濟(jì)前景尤其悲觀,預(yù)計今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將僅增長3.1%,相比6月時的預(yù)測下調(diào)了0.5個百分點(diǎn);預(yù)計2023年歐元區(qū)GDP增速將大幅放緩至0.3%,相比此前預(yù)期下調(diào)了1.3個百分點(diǎn)。

非美貨幣普遍承壓,人民幣雖然對美元貶值,但對歐元、日元、英鎊等幣種都出現(xiàn)了不同程度的升值,表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。

東吳證券認(rèn)為,短期來看,以美聯(lián)儲加息為代表的全球流動性收緊環(huán)境下,“外緊內(nèi)松”的宏觀大環(huán)境仍將維持,根據(jù)前兩次的準(zhǔn)備金率調(diào)降效果來看,預(yù)計人民幣匯率將維持平穩(wěn)走勢;而中長期來看,隨著美聯(lián)儲加息周期結(jié)束,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,“外緊內(nèi)松”宏觀環(huán)境將逐步出現(xiàn)調(diào)整,人民幣匯率并不具備中長期貶值的基礎(chǔ),無需過度擔(dān)憂。

關(guān)鍵詞: 美債收益率 美國10年期國債收益率 美國國債收益率 美國國債

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