對(duì)于正琢磨交易策略的美債投資者而言，日本央行是一大未知數(shù)。

美國(guó)國(guó)債和其他主要債券市場(chǎng)今年屢次劇烈動(dòng)蕩，但如果日本央行也像其他央行那樣在通脹飆升的情況下放棄寬松貨幣政策，債市可能又將迎來(lái)新一輪震蕩，收益率料大幅升高。雖然普遍預(yù)計(jì)周四歐洲央行將進(jìn)行2011年以來(lái)的首次加息，但美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑、加息速度等問(wèn)題仍然懸而未決，對(duì)于日本，人們甚至不知道它會(huì)不會(huì)升息。

日本央行是全球首個(gè)實(shí)施超寬松貨幣政策的央行，采用了量化寬松和收益率曲線控制等工具，預(yù)計(jì)該行會(huì)是最后一批退出寬松隊(duì)伍的央行，這使得它成為將市場(chǎng)與寬松時(shí)代連接起來(lái)的少數(shù)幾個(gè)錨點(diǎn)之一，一旦該行改變航線，可能會(huì)波及美國(guó)國(guó)債和其他領(lǐng)域。

鑒于日本的通脹仍低于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，預(yù)計(jì)在本周的會(huì)議上日本央行官員將繼續(xù)把政策利率維持在低位以刺激經(jīng)濟(jì)。但日元暴跌令市場(chǎng)再次猜測(cè)該行究竟還能堅(jiān)持多久，全球債券市場(chǎng)出現(xiàn)了新的不確定性。

“日本央行是關(guān)注重點(diǎn)，在今年余下的時(shí)間里，它將繼續(xù)呆在投資者的雷達(dá)范圍內(nèi)，”BMO資本市場(chǎng)的美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen表示，“市場(chǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)是日本央行變得不太鴿派，這會(huì)與有關(guān)他們今年不會(huì)調(diào)整政策的預(yù)期相背。”

分析師們表示，日本情況發(fā)生變化將表明全球?qū)捤烧邥r(shí)代的正式結(jié)束，美債收益率可能應(yīng)聲走高，但這只是暫時(shí)的。另一方面，之前因?yàn)槊涝蠞q而離場(chǎng)觀望的日本投資者會(huì)買入美債，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)升高，長(zhǎng)期債券收益率或?qū)⒆叩汀?/p>

Ruffer LLP的投資總監(jiān)Matt Smith表示，“如果日本央行改變立場(chǎng)，就會(huì)有買入機(jī)會(huì)，該行的政策轉(zhuǎn)向會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)和美國(guó)國(guó)債收益率大漲，但時(shí)機(jī)很難判斷”。

目前美國(guó)10年期國(guó)債收益率在3%左右，比對(duì)政策更敏感的2年期國(guó)債收益率低約20個(gè)基點(diǎn)，這種收益率曲線的倒掛表明投資者預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)的變差，美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)實(shí)施降息。

關(guān)鍵詞： 美債投資者 日本央行 主要債券市場(chǎng) 債券市場(chǎng)