//債市綜述//
7月25日,臨近月末資金面卻更趨寬松,隔夜回購加權(quán)利率創(chuàng)逾一年半新低,現(xiàn)券期貨整體延續(xù)暖勢。銀行間主要利率債收益率普遍下行,中短券表現(xiàn)更好收益率下行2bp左右;國債期貨收盤漲跌不一;地產(chǎn)債走勢分化,“22遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超42%,“21遠(yuǎn)洋控股PPN002”跌超32%。交易員表示,貨幣政策即便沒有進(jìn)一步寬松動(dòng)作,也難有收縮可能,在政策面相對穩(wěn)定的預(yù)期之下,債市仍無近憂。
周一,國債期貨收盤漲跌不一,10年期主力合約跌0.03%,5年期主力合約收平,2年期主力合約漲0.02%。A股小幅低開后逐步下探,隨后陷入弱勢整理,風(fēng)電、光伏、新能源車等賽道股悉數(shù)啞火,猴痘防治概念逆市大漲,大消費(fèi)板塊回暖;上證指數(shù)收跌0.6%,深證成指跌0.83%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.18%。
銀行間主要利率債收益率普遍下行,中短券在寬松資金面的支撐下表現(xiàn)更好。10年期國開活躍券220210、同期限國債活躍券220010收益率均下行0.8bp;5年期國開活躍券220203收益率下行2.25bp,5年期國債活躍券220007收益率下行2.5bp。
華林證券分析稱,市場當(dāng)前處于信息真空期,在資金面寬松和央行精細(xì)化投放的既定事實(shí)下短端確定性更高,相反長端周一受央行公告將開展再貸款和再貼現(xiàn)支持旅游業(yè)等新增利空快速上行,同時(shí)可能會(huì)博弈月末的政治局會(huì)議和PMI數(shù)據(jù),所以面臨一定的調(diào)整壓力。
地產(chǎn)債走勢分化漲跌不一。“22遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超42%,“20金科地產(chǎn)MTN001”漲超19%,“19龍控04”漲超18%,“22美的置業(yè)MTN001”、“19遠(yuǎn)洋02”漲超8%,“20正榮03”漲超7%,“20世茂G3”漲超5%;“21遠(yuǎn)洋控股PPN002”跌超32%,“20融創(chuàng)03”跌超26%,“20金科地產(chǎn)MTN002”跌超25%,“20融創(chuàng)02”跌超10%,“20融信03”和“20旭輝01”跌超5%。
此外,“21騰越建筑MTN002”漲超79%,“21騰越建筑MTN001”漲超53%,“22申證01”漲近12%,“20柳州東投MTN003”漲超6%,“22巴中國資SCP001”漲近5%;“21中金G5”跌超10%,“16天建02”跌近10%,“22海南銀行永續(xù)債01”跌超5%。
央行7月25日開展50億元7天期逆回購操作,當(dāng)日凈回籠70億元。Wind數(shù)據(jù)顯示,本周央行公開市場將有280億元逆回購到期,其中周一至周五分別到期120億元、70億元、30億元、30億元、30億元。
周一銀行間資金面進(jìn)一步向松,資金價(jià)格則漲跌互現(xiàn),其中隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)利率下行近12BP至1.06附近,創(chuàng)2021年1月8日以來新低,并來到1%關(guān)口附近;可跨月的七天資金價(jià)格略有走高,不過絕對價(jià)格依然非常低。
長期資金方面,全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單發(fā)行利率報(bào)價(jià)最新仍在2.15%,與上日持平。交易員稱,央行逆回購操作小幅增量釋放維穩(wěn)跨月資金面信號,市場情緒向好,供給充裕,月底之際流動(dòng)性料暖勢延續(xù)。
關(guān)于債券市場走勢,興業(yè)固收指出,后續(xù)需要關(guān)注政治局會(huì)議的表態(tài),倘若政策層面沒有進(jìn)一步的超預(yù)期變化,三季度可能是政策真空期,政策層面對債市的擾動(dòng)可能弱化。資金面而言,短期內(nèi)資金堰塞湖效應(yīng)大概率持續(xù),對債市而言仍是偏利好的環(huán)境。此前市場的擔(dān)憂逐漸被證偽,市場需要反映預(yù)期差的變化,疊加基本面弱復(fù)蘇和流動(dòng)性寬松的環(huán)境對債市仍然偏利好,短期內(nèi)債市的行情大概率還沒有走完。
中金固收稱,預(yù)計(jì)宏觀政策總體基調(diào)還是不透支未來、不加重后期債務(wù)負(fù)擔(dān)、預(yù)留跨周期政策空間的基調(diào)。增量工具還是以新出臺的政策性、開發(fā)性金融工具的運(yùn)用為主,并加快前期發(fā)行的地方債的使用。預(yù)測下半年利率債凈增量可能在4.3萬億元左右,較近兩年同期均值少增約1.6萬億元,主要由政金債支撐。預(yù)計(jì)隨著7月末-8月,市場有望打破僵局形成突破,將對疫后V型反彈預(yù)期打出來的期限利差逐步抹平,推動(dòng)曲線牛平。
關(guān)鍵詞: 國債期貨 銀行間主要利率債普遍下行 國債期貨小幅收漲 間主要利率債
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