臨近年末,又有重磅級明星基金經(jīng)理人事變動。
(資料圖)
11月19日,工銀瑞信基金公告,基金經(jīng)理袁芳卸任其管理的包括工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的5只基金,上述5只基金分別由修世宇、杜洋、鄢耀等基金經(jīng)理接任,自此,袁芳已無在管基金。
袁芳是近些年公募基金行業(yè)涌現(xiàn)出的中生代女性基金經(jīng)理代表,她的投資風(fēng)格以均衡著稱,能力圈涵蓋消費、科技等領(lǐng)域,她管理時間最長的工銀文體產(chǎn)業(yè)股票基金近七年取得226.91%的任職期回報,年化回報18.76%,排名同類基金前三。
今年以來,基金經(jīng)理變動呈加速趨勢。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至11月16日,今年以來已有120多家公募基金管理人出現(xiàn)基金經(jīng)理離任,近300名基金經(jīng)理出現(xiàn)變動,其中不乏知名度較高的基金經(jīng)理,如興證全球的董承非、中歐的周應(yīng)波、農(nóng)銀匯理的趙詣等。
業(yè)內(nèi)人士表示,基金經(jīng)理離任乃屬正?,F(xiàn)象,基金公司與基金經(jīng)理也存在雙向選擇。近年來基金經(jīng)理流動較快,某種程度上是國內(nèi)基金行業(yè)快速發(fā)展導(dǎo)致的,基金經(jīng)理的良性流動是基金行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。
又有明星基金經(jīng)理卸任所管基金
這個周末,又有明星基金經(jīng)理離任公告刷屏。
11月19日,工銀瑞信旗下5只基金同時發(fā)布基金經(jīng)理變更公告,袁芳因工作調(diào)整,于11月18日離任其所管的包括工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、工銀科技創(chuàng)新、工銀瑞信圓興、工銀高質(zhì)量成長、工銀瑞信圓豐在內(nèi)的5只基金經(jīng)理,經(jīng)過此次調(diào)整,袁芳目前已無在管基金。
公告顯示,袁芳管理時間最長的工銀文體產(chǎn)業(yè)股票將由修世宇接任,她單獨管理的另外兩只基金——工銀圓豐三年混合、工銀圓興混合將分別由杜洋、鄢耀接管。和其他基金經(jīng)理共同管理的工銀科技創(chuàng)新以及工銀高質(zhì)量成長基金將分別由基金經(jīng)理胡志利和李昱繼續(xù)管理。
從接任基金經(jīng)理的情況上看,修世宇2012年加入工銀瑞信,現(xiàn)任研究部總經(jīng)理、牽頭權(quán)益投資部工作。
杜洋2010年加入工銀瑞信基金,現(xiàn)任研究部副總經(jīng)理、投資總監(jiān),擁有12年證券從業(yè)經(jīng)驗。屬于“均衡穩(wěn)健型長跑選手”。
鄢耀同樣也是2010年加入工銀瑞信,現(xiàn)任權(quán)益投資部副總經(jīng)理、投資總監(jiān),擁有15年證券從業(yè)經(jīng)驗,能力圈覆蓋金融、消費、科技等核心賽道,組合配置均衡,兼顧價值成長。
胡志利2012年加入工銀瑞信,現(xiàn)任權(quán)益投資部投資副總監(jiān),擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗,長期深耕產(chǎn)業(yè)升級和消費升級兩大主線。李昱2017年加入工銀瑞信,現(xiàn)任投資副總監(jiān),擁有15年證券從業(yè)經(jīng)驗。
對于袁芳此次的卸任,業(yè)內(nèi)人士表示,工銀瑞信作為平臺型頭部基金公司,擁有完備成熟的投研團隊,也有不錯的人才梯隊培養(yǎng),在良好的團隊協(xié)作和完善的投資決策機制下,某一位基金經(jīng)理的離任,公司都會選派最契合的基金經(jīng)理接手相關(guān)基金的投資管理,確保原基金經(jīng)理離任后平穩(wěn)過渡。對于公司來說,基金經(jīng)理離任影響都比較有限,而且也偏短期,長期來看,完善的投研體系和強大的投研團隊都在為相關(guān)基金保駕護航。
事實上,除本次接管袁芳產(chǎn)品的杜洋、鄢耀、胡志利等基金經(jīng)理之外,工銀瑞信在股票投資領(lǐng)域還有多位績優(yōu)基金經(jīng)理,如醫(yī)藥賽道的趙蓓、譚冬寒,大制造領(lǐng)域的張宇帆,以及擅長高質(zhì)量、低換手率風(fēng)格的王筱苓,投資風(fēng)格兼容并包的何肖頡,成長風(fēng)格的單文,均衡價值風(fēng)格的楊鑫鑫等,基金公司和基金經(jīng)理互相成就,出色的個人能力后面,更離不開平臺的支持。
近七年任職期回報226.91%
袁芳是近年來公募基金行業(yè)聲名鵲起的中生代女性基金經(jīng)理代表,她的均衡投資風(fēng)格同時受到機構(gòu)及個人投資者認(rèn)可。
從過往履歷上看,袁芳曾在嘉實基金擔(dān)任股票交易員,2011年正式加入工銀瑞信基金,2015年12月起開始擔(dān)任基金經(jīng)理,之后還擔(dān)任研究部大消費研究團隊負(fù)責(zé)人,權(quán)益投資部投資副總監(jiān)等職務(wù)。
她上任于熔斷前夕,剛剛擔(dān)任工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理后的第三個交易日,就遭遇熔斷行情,在艱難的市場環(huán)境下,2016年,也就是管理基金首個完整的年度,工銀文體產(chǎn)業(yè)就以15.72%的收益一舉斬獲當(dāng)年普通股票型基金季軍。之后,在2017年白馬藍(lán)籌股牛市中也取得了27.68%的收益率,進(jìn)入同類基金前四分之一。2018年大熊市中也展現(xiàn)出很好的控制風(fēng)險能力,該基金全年跌幅僅10.16%,當(dāng)年同類基金平均跌幅23.20%。2019年至2020年結(jié)構(gòu)性牛市中,工銀文體產(chǎn)業(yè)年度漲幅分別為57.52%、79.06%,排名穩(wěn)定在同類基金前一百名。2021年極致分化行情中,全年收益10.34%,進(jìn)入同類基金前40%。不過今年受到行情不佳影響,年內(nèi)跌幅達(dá)到20.87%。
工銀文體產(chǎn)業(yè)也是袁芳自擔(dān)任基金經(jīng)理以來管理時間最長的基金,Wind數(shù)據(jù)顯示,她自2015年12月30日擔(dān)任基金經(jīng)理至2022年11月18日卸任,任職期回報226.91%,跑贏同期滬深300指數(shù)近226個百分點,年化回報18.76%,排名同類基金前三。
長期優(yōu)秀的投資業(yè)績也使得袁芳受到市場“追捧”,她的管理規(guī)模在2021年二季度末一度逼近500億元,截止卸任之前,個人管理規(guī)模仍超200億元。
在過去幾年,工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)也一度備受公募FOF認(rèn)可,Wind數(shù)據(jù)顯示,自2020年4季度起,該基金曾連續(xù)三個季度成為公募FOF基金經(jīng)理最青睞的權(quán)益基金。
曾談及均衡配置應(yīng)對市場波動
2015年開始管理基金的袁芳,袁芳投資風(fēng)格也頗有特色,持倉偏向均衡行業(yè),如消費、科技、港股等。她曾在采訪中直言不愿意被貼標(biāo)簽,還表示“不能很固執(zhí)堅守一種投資理念,投資邏輯框架要足夠包容、足夠開放”。
而在投資實踐中,袁芳有一套自己的上中下三層的系統(tǒng)方法論,力創(chuàng)穩(wěn)健增長、回撤相對可控的收益回報。
第一、她會將視線專注在優(yōu)質(zhì)的企業(yè)中,此前她曾表示會長期跟蹤100多只有競爭力的企業(yè),這些企業(yè)作為其選股的一個基本盤。
第二、她根據(jù)估值和成長性的性價比,中觀層面的行業(yè)比較,以及宏觀層面的風(fēng)險偏好和流動性等因素,構(gòu)建其投資組合。
在袁芳的組合管理中,有兩點很重要:1)持倉要相對分散來應(yīng)對市場的天然高波動性,組合中保持40只左右的股票,前十大重倉集中度在40%左右;2)基于組合的性價比和中觀層面的觀察,對組合進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,保持在風(fēng)險收益比較好的狀態(tài)。
第三,袁芳認(rèn)為,在A股市場控制風(fēng)險比較好的手段是個股選擇,而非倉位管理。長期看資本市場中最大的風(fēng)險是質(zhì)量風(fēng)險。
此前采訪中袁芳還提及,她的組合收益要包括80%的阿爾法+20%的貝塔,要用20%貝塔的“水”,來養(yǎng)著80%阿爾法的“魚”。袁芳還曾表示,每個基金經(jīng)理的時間精力都是有限的,應(yīng)該把資源(包括研究資源、時間資源、人力資源等)投入到長期能獲得Alpha的方向,并且要符合長期經(jīng)濟的大背景。
而在剛剛結(jié)束的三季報中可能更能體現(xiàn)袁芳對市場的態(tài)度。
她曾在工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)三季報中寫道,2022年初以來,在國內(nèi)疫情反復(fù)、地產(chǎn)市場調(diào)整、海外通脹上行超預(yù)期、主要央行貨幣政策收緊、地緣沖突背景下,截至9月末A股主要市場指數(shù)普跌,創(chuàng)業(yè)板指跌幅大于上證指數(shù)。
市場指數(shù)普跌的背景下,不同風(fēng)格和板塊表現(xiàn)有所分化。一方面,海外主要央行貨幣政策進(jìn)入收縮周期、國際關(guān)系緊張對制造業(yè)上市公司盈利帶來負(fù)面影響,成長板塊表現(xiàn)不佳;另一方面,國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力托底經(jīng)濟方向較為確定,煤炭、交運等低估值板塊估值處于歷史偏低水平具有一定的安全邊際,價值板塊超額收益明顯。小盤風(fēng)格表現(xiàn)好于大盤風(fēng)格,我們跟蹤的小市值因子相較大市值因子也有超額收益。
她寫道,三季度在組合的板塊配置上基本延續(xù)二季度的均衡策略。一方面,經(jīng)濟有待企穩(wěn)信號,穩(wěn)經(jīng)濟政策已經(jīng)在做積極回應(yīng),但是信用端還沒見起色,期待年底能看到經(jīng)濟企穩(wěn)的確定性信號。因此,組合維持了一定比例的逆周期板塊配置作為防守,包括龍頭地產(chǎn)、消費等。另一方面,我們積極尋找優(yōu)質(zhì)成長股,作為組合進(jìn)攻性配置,主要分布在新能源、軍工等領(lǐng)域。
而在半年報之中,袁芳曾在談及后市時表示,市場下半年大概率震蕩向上,階段性的風(fēng)格和結(jié)構(gòu)演繹或有所差異。經(jīng)濟的復(fù)蘇方向是確定的,市場只是在斜率和強度上有分歧。我們認(rèn)為經(jīng)濟的復(fù)蘇可能會是比較溫和反復(fù)的過程,不會一蹴而就。政策的節(jié)奏和力度或根據(jù)經(jīng)濟的復(fù)蘇情況微調(diào),但逆周期的方向預(yù)計不會改變。如果市場階段性太過于亢奮,需要關(guān)注波動的風(fēng)險。
她表示,配置結(jié)構(gòu)上傾向于平衡。成長股的反彈較快,需要得到業(yè)績的進(jìn)一步確認(rèn),而業(yè)績最底層還是有賴于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定,我們認(rèn)為經(jīng)濟的托底政策可能會持續(xù)。穩(wěn)增長的板塊是否能繼續(xù)上漲要看經(jīng)濟的恢復(fù)程度,以及政策的應(yīng)對?;谏鲜鰧?jīng)濟復(fù)蘇力度和節(jié)奏的分析,我們認(rèn)為更加平衡的配置是更好的應(yīng)對策略。
基金公司投研平臺
為產(chǎn)品投資提供有力支撐
工銀瑞信作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺型基金管理公司,擁有“投研平臺化”、“投研一體化”、“人才梯隊完善”等三方面優(yōu)勢,從而為產(chǎn)品組合投資管理提供強有力的支撐。
投研平臺化方面。工銀瑞信一直加強投研“平臺化”建設(shè),設(shè)立了15個能力中心和4大研究板塊,建立了完善的投資決策體系,通過發(fā)揮公司投研隊伍的集體智慧,加強資源共享,提升投資決策的科學(xué)性。此外,公司正在積極推進(jìn)“智能投研”、“智能風(fēng)控”平臺建設(shè),助力提升公司投研資源共享效率和強化投資風(fēng)險防控能力。
投研一體化方面。工銀瑞信一直秉持“研究驅(qū)動投資、投資指導(dǎo)研究”的理念,建立了覆蓋宏觀、行業(yè)、公司等多層次的研究體系,堅持自上而下和自下而上相結(jié)合的深度研究分析,并加強研究成果向投資轉(zhuǎn)化,為公司各類組合投資管理提供強有力的支撐。
人才梯隊方面。近年來,工銀瑞信已建立起完善的人才梯隊結(jié)構(gòu)和“金字塔”式人才培養(yǎng)體系,目前工銀瑞信投研團隊178人,投資人員平均擁有12.7年的從業(yè)經(jīng)驗,自己培養(yǎng)的基金經(jīng)理占比例超過50%,顯著高于行業(yè)平均水平。
282位!基金經(jīng)理變動加速
多位知名基金經(jīng)理離職
今年以來,基金經(jīng)理變動呈加速趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月19日,2022年以來離任的基金經(jīng)理達(dá)到282位,涉及到125家基金公司。這一數(shù)據(jù)處于歷史較高水平。
除了袁芳之外,今年不少知名度較高的基金經(jīng)理的離職,多數(shù)基金經(jīng)理選擇奔私,也有部分基金經(jīng)理只是改換門庭。從奔私的來看,原中歐明星基金經(jīng)理周應(yīng)波在3月末成立了上海運舟私募基金管理有限公司,原興證全球副總經(jīng)理董承非加盟老同事的“??べY產(chǎn)”;而寶盈基金前基金經(jīng)理張小仁、前招商基金量化投資部基金經(jīng)理陳劍波均加入了私募行業(yè);而寶盈基金前權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖、華安基金前投資部總監(jiān)崔瑩也已相繼“奔私”等。
每一波基金經(jīng)理離職潮伴隨著每一輪公募基金熱銷、明星基金經(jīng)理功成名就的浪潮,意料之內(nèi)且在情理之中。前兩年的結(jié)構(gòu)性牛市帶來的公募賺錢效應(yīng)或是這輪基金經(jīng)理離職的的大背景。
據(jù)一位基金研究人士直言,基金經(jīng)理離職潮和市場的周期有關(guān),每波大潮都是伴隨著市場賺錢效應(yīng)產(chǎn)生的:2007-2008年、2014-2015年、以及2021年以來,市場都經(jīng)過了一輪上漲,通常經(jīng)歷過一輪大牛市會有一部分的管理人離職。
對此,業(yè)內(nèi)人士表示,基金經(jīng)理離任乃屬正常現(xiàn)象,基金公司與基金經(jīng)理也存在雙向選擇。近年來基金經(jīng)理流動較快,某種程度上是國內(nèi)基金行業(yè)快速發(fā)展導(dǎo)致的,基金經(jīng)理的良性流動是基金行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。
另外值得一提的是,最近兩三年基金行業(yè)明顯加強了投研平臺的宣傳力度,而淡化基金經(jīng)理的個人因素。
一位基金公司人士表示,公募基金公司是以投研能力為立身之本,投研的核心是理念、框架體系和團隊。雖然基金的業(yè)績表現(xiàn)很大程度上取決于基金經(jīng)理的能力和經(jīng)驗,但基金的成功運作離不開一整套專業(yè)投研體系的支持。重大戰(zhàn)略性投資決策一般由投委會決議,行業(yè)和個股分析由研究員來提供,彼此分工非常明確。另一方面,公募基金公司的投研團隊采取這種精細(xì)分工,可以把個人情緒化的因素降到最低從而控制投資風(fēng)險。往往平臺型頭部基金公司,擁有完備成熟的投研團隊,也有不錯的人才梯隊培養(yǎng),在良好的團隊協(xié)作和完善的投資決策機制下,某一位基金經(jīng)理的離任影響都比較有限。
此外,還有人士表示,一個有著長期發(fā)展前景的優(yōu)秀行業(yè)必然會吸引越來越多優(yōu)秀人才的加盟?!敖酱腥瞬懦觥蔽阌怪靡?,一定會涌現(xiàn)出越來越多的優(yōu)秀投資人士。
“我們相信這個過程中,資本市場將不斷醞釀出新的投資機會,和抓住這些投資機會的優(yōu)秀基金經(jīng)理。在此背景下,作為幫助投資人打理資產(chǎn)的基金經(jīng)理,應(yīng)該保持積極開放的心態(tài)、學(xué)習(xí)進(jìn)取的狀態(tài),跟上市場和時代的步伐,更好地為投資人實現(xiàn)投資目標(biāo)。” 據(jù)一位基金研究機構(gòu)人士樂觀說道。
盡管基金經(jīng)理變動依舊頻繁,從變更方向上看,任職數(shù)量遠(yuǎn)多于離任數(shù)量。Wind數(shù)據(jù)顯示, Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至11月19日,行業(yè)新聘基金經(jīng)理數(shù)量達(dá)到607位,在歷史同期處于高位水平。也就是說,在1位基金經(jīng)理離任的同時,約有兩位多新聘基金經(jīng)理上崗,行業(yè)新人層出不窮,表明基金行業(yè)大發(fā)展背景下行業(yè)向心力正持續(xù)吸引人才。
編輯:艦長
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